建筑装饰行业周观点:装配式政策利好持续 继续推荐低估值顺周期龙头金螳螂

原标题:建筑装饰行业周观点:装配式政策利好持续 继续推荐低估值顺周期龙头金螳螂(10.390, -0.02, -0.19%) 来源:兴业证券(8.910, -0.04, -0.45%)股份有限公司

投资要点

装配式政策利好持续,市场需求存在进一步提升空间。近期多省继续出台装配式推广政策,其中广东开展装配式装修试点示范,河南提出推行绿色建筑和装配式内装。本周我们草根调研长三角地区装配式建筑市场,认为未来项目装配化率和构件预制率水平有望持续提升,看好预制构件等装配式产业链各环节的市场需求进一步提升。我们认为装配式作为建筑业未来发展趋势的大方向不改,行业政策面和基本面仍不断向好,继续关注装配式装修、钢结构、PC 结构及设计等三大细分领域的投资机会,重点推荐低估值顺周期装配式装修龙头【金螳螂】以及钢结构龙头【鸿路钢构(36.910, 0.81, 2.24%)】。

PMI 环比提升0.7 个pct,制造业投资有望加快修复,顺周期趋势下推荐化学工程央企龙头【中国化学(6.250, -0.04, -0.64%)】。11 月制造业PMI 为52.1,环升0.7 个pct,系4 月以来环比最大增幅。1-10 月工业利润总额增速转正,单月增速接近30%。当前经济景气度多线索改善明显,制造业投资有望加快修复。

本周(11 月28 日-12 月4 日)基建数据跟踪:年初至7 月17 日,发改委基建项目累计申报232100.2 亿元,同比上升83.76%。本周工程中标金额1998.6 亿元,环比上升44.86%,1-11 月累计中标57603.2 亿元,同比下滑3.47%。本周无新增专项债发行,年初至今累计新增专项债35268.3 亿元。

从基本面改善、估值水平、历史经验,以及REITs 等政策催化的多角度出发,建议重视当前大建筑股估值修复机会。1)近日证监会提出扩大公募REITs 试点范围并尽快形成示范效应。约30 个项目通过答辩,首批试点落地在即。布局全国基建、具有较多优质运营资产的建筑央企有望率先受益REITs 等存量盘活市场发展;2)发改委部署整体推进铁路网建设,计划未来三年开工6000km 城际和市域(郊)铁路;3)当前八大建筑央企整体PE、PB 仅为5.9 倍、0.71 倍,PE 相对于全A、银行股的比值仅为0.27 倍、0.92 倍;4)大建筑央企往往能在偶数年Q4 取得明显超额收益。

建议重点关注装配式建筑和基建领域前三季度新签订单快速增长的央企与民企龙头。重点推荐: 1)装配式产业链:重点推荐装配式装修龙头【金螳螂】和钢结构龙头【鸿路钢构】,推荐装配式设计龙头【华阳国际(22.150, -0.45, -1.99%)】、钢结构龙头【精工钢构(5.540, 0.09, 1.65%)】;2)基建产业链:推荐央企龙头【中国中铁(5.600, -0.05, -0.88%)】、【中国铁建(8.500, -0.06, -0.70%)】、【中国建筑(5.240, -0.06, -1.13%)】、【葛洲坝(6.760, -0.03, -0.44%)】、【中国电建(4.090, -0.04, -0.97%)】、【中国化学】,民企龙头【华设集团(11.750, 0.00, 0.00%)】。